Arthur Hayes 解釋降息影響：日元兌美元匯率是關鍵、降息後市場恐暴跌

发布时间：2025-07-11 05:35:21 来源：安然无事网 作者：宏观研究

Maelstrom 投資長兼 BitMEX 的聯合創辦人 Arthur Hayes 在新加坡舉辦的 Token2049 大會上表示，包括加密貨幣在內的風險資產可能在聯準會首次降息後的幾天內崩盤。

降息是個壞主意

Arthur Hayes在 Token2049 大會期間接受 CoinDesk 採訪時解釋說，即將到來的降息會加劇通脹問題，並導致日元（JPY）走強，從而引發廣泛的風險規避情緒。

「降息是個壞主意，因為通脹問題在美國仍然存在，而政府是推動價格壓力的主要原因。如果降低借貸成本，這將加劇通脹。第二個原因是，降息會縮小美日之間的利率差距，這可能導致日元急劇升值，並引發日元套利交易的解除。」

市場已經在今年 8 月初感受到了日元走強和隨之而來的日元套利交易解除的破壞性影響，當時日本央行將基準借貸利率從 0 提升至 0.25%。比特幣當時在一週內從大約 64,000 美元跌至 50,000 美元。

Arthur Hayes 強調，短期內「美元/日元匯率」是唯一重要的指標。

大多數分析師預計，日本央行在未來幾個月將進一步升息，而聯準會則會走向相反的道路（降息）。這種政策分歧意味著日元可能進一步走強，迫使投資者平倉由日元計價貸款融資的風險資產。

Arthur Hayes 預測，美國的利率將從當前的 5.25% 至 5.5% 範圍回落至接近零的水平。

「最初的市場反應將是負面的，央行的反應將是進一步降息以遏制危機。所以我認為降息是個壞主意，但他們還是會這麼做，而且會很快降至零。」

以太坊有機會扭轉頹勢？

接近零利率意味著投資者可能再次尋找其他收益機會，從而使加密貨幣市場中能夠產生收益的領域重新獲得關注，如以太坊、Ethena 的 USDe 和 Pendle 的比特幣質押等。

以太坊（ETH）目前提供年化 4% 的質押收益，將在超低利率環境下受益。Ethena 的 USDe 使用比特幣和以太坊作為支持資產，並結合等值的永續期貨空頭頭寸來產生收益，去中心化金融平台 Pendle 的比特幣質押則在上週提供浮動收益高達 45%，這些都將受益於低利率環境。與此同時，對代幣化國債這類受利率影響的產品的市場需求可能會減弱。

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